〔7〕方今契丹未可与争者，有其七焉：契丹数年来最强盛，侵伐邻国，吞灭诸蕃，救援河东，功成师克。山后之名藩大郡，尽入封疆；中华之精甲利兵，悉归庐帐。即今土地广而人民众，戎器备而战马多。此未可与争者一也。契丹自告捷之后，锋锐气雄；南军因败衄已来，心沮胆怯。况秋夏虽稔，而帑廪无余；黎庶虽安，而贫弊益甚；戈甲虽备，而锻砺未精；士马虽多，而训练未至。此未可与争者二也。契丹与国家，恩义非轻，信誓甚笃，虽多求取，未至侵凌，岂可先发衅端，自为戎首。纵使因兹大克，则后患仍存；其或偶失沈机，则追悔何及。兵者凶器也，战者危事也，苟议轻举，安得万全。此未可与争者三也。王者用兵，观衅而动。是以汉宣帝得志于匈奴，因单于之争立；唐太宗立功于突厥，由颉利之不道。方今契丹主抱雄武之量，有战伐之机，部族辑睦，蕃国畏伏，土地无灾，孳畜繁庶，蕃汉杂用，国无衅隙。此未可与争者四也。引弓之民，迁徙鸟举，行逐水草，军无馈运，居无灶幕，住无营栅，便苦涩，任劳役，不畏风雷，不顾饥渴，皆华人之所不能。此未可与争者五也。契丹皆骑士，利在坦途；中国用徒兵，喜于隘险。赵魏之北，燕蓟之南，千里之间，地平如砥，步骑之便，较然可知。国家若与契丹相持，则必屯兵边上。少则惧强敌之众，固须坚壁以自全；多则患飞輓之劳，必须逐寇而速返。我归而彼至，我出而彼回，则禁卫之骁雄，疲于奔命，镇、定之封境，略无遗民。此未可与争者六也。议者以陛下于契丹有所供亿，谓之耗蠹；有所卑逊，谓之屈辱。微臣所见，则曰不然。且以汉祖英雄，犹输货于冒顿；神尧武略，尚称臣于可汗。此谓达于权变，善于屈伸，所损者微，所利者大。必若因兹交构，遂成衅隙，自此则岁岁征发，日日转输，困天下之生灵，空国家之府藏，此为耗蠹，不亦甚乎！兵戈既起，将帅擅权，武吏武臣，过求姑息，边藩远郡，得以骄矜，外刚内柔，上陵下替，此为屈辱，又非多乎！此未可与争者七也。
现在契丹不能和它争，有七个原因：契丹这几年最强盛，攻打邻国，吞并各部，救援河东，战功赫赫。山后的名藩大郡，都归了它；中原的精良武器，全归了它。现在它土地广、人口多、武器足、战马多。这是不能争的第一点。契丹打了胜仗后，锋芒锐气正盛；南边军队打了败仗，心惊胆怯。加上秋夏虽丰收，但国库没余粮；百姓虽安定，但更加贫困；武器虽备，但没磨好；兵马虽多，但没训练好。这是不能争的第二点。契丹和我国，恩义不轻，信誓很重，虽然索取多，但没侵犯，哪能先挑起事端，当战争发动者？就算因此大胜，后患还在；万一错过时机，后悔都来不及。兵器是凶器，战争是危险事，轻易行动，哪能万全？这是不能争的第三点。王者用兵，看准时机才动。所以汉宣帝对匈奴得志，靠单于争位；唐太宗对突厥立功，靠颉利不道。现在契丹主有雄武气量，有战斗时机，部族和睦，蕃国服从，土地没灾，牲畜繁盛，蕃汉并用，国家没漏洞。这是不能争的第四点。契丹人像鸟一样迁徙，逐水草而居，军队不用运粮，住没帐篷，营没栅栏，吃苦耐劳，不怕风雷饥渴，这些都是中原人做不到的。这是不能争的第五点。契丹都是骑兵，适合平坦路；中原用步兵，喜欢险要地。赵魏以北，燕蓟以南，千里平地，步兵骑兵的优劣很明显。国家若和契丹对峙，必须在边境屯兵。兵少怕强敌，得坚壁自守；兵多怕运粮累，得追敌速回。我回它来，我出它回，禁卫军疲于奔命，镇、定一带百姓都没了。这是不能争的第六点。有人说陛下给契丹进贡，是浪费；低声下气，是屈辱。我看法不同。汉高祖英雄，还给冒顿送礼；唐高祖英武，还对可汗称臣。这叫懂权变，善屈伸，损失小，利益大。如果因此挑起矛盾，年年征发，天天运输，困天下百姓，空国家仓库，这浪费不是更大吗！战争一起，将帅专权，武官过分要求姑息，边远藩镇骄横，外强中干，上欺下凌，这屈辱不是更多吗！这是不能争的第七点。
〔8〕愿陛下思社稷之大计，采将相之善谋，勿听樊哙之空言，宜纳娄敬之逆耳。然后训抚士卒，养育黔黎，积谷聚人，劝农习战，以俟国有九年之积，兵有十倍之强，主无内忧，民有余力，便可以观彼之变，待彼之衰，用己之长，攻彼之短，举无不克，动必成功。此计之上者也，惟陛下熟思之。
希望陛下想想国家大计，采纳将相的良谋，别听樊哙那样的空话，要听娄敬那样的逆耳忠言。然后训练安抚士兵，养育百姓，积粮聚人，鼓励农耕练习战事，等到国家有九年积蓄，军队有十倍强大，君主没内忧，百姓有余力，就可以观察对方变化，等它衰弱，用我之长，攻它之短，打起来没有不赢的。这是上策，请陛下仔细考虑。
〔9〕臣又以邺都襟带山河，表里形势，原田沃衍，户赋殷繁，乃河朔之名藩，实国家之巨屏。即今主帅赴阙，军府无人，臣窃思慢藏诲盗之言，恐非勇夫重闭之意，愿回深虑，免起奸谋。欲希陛下暂整和銮，略谋巡幸。虽栉风沐雨，上劳于圣躬；而杜渐防微，实资于睿略。省方展义，今也其时。臣受主恩深，忧国情切，智小谋大，理浅词繁，俯伏惟惧于僭逾，裨补或希于万一，谨冒死以闻。
我又认为邺都这个地方，山河环绕如同衣襟和腰带，内外地势险要，平原田地肥沃广阔，户口和赋税都很繁盛，是黄河以北著名的藩镇，实际上是国家的巨大屏障。如今主帅已经前往京城，军府中无人主持，我私下里想到“财物收藏不谨慎就会招致盗贼”这句话，恐怕这不是勇士重重设防的本意，希望陛下深思熟虑，以免产生奸邪的阴谋。希望陛下暂时整顿车驾，稍微考虑巡视邺都。虽然风吹雨打，会让陛下身体劳累；但是防微杜渐，确实需要依靠陛下的英明谋略。视察地方、宣扬德义，现在正是时候。我深受主上恩德，忧国之情深切，智慧有限却谋划大事，道理浅薄而言辞繁琐，俯伏在地只害怕超越本分，或许希望能有万分之一补救，谨冒死向您陈说。
〔10〕疏奏，留中不出。高祖召使人于内寝，传密旨于维翰曰：“朕比以北面事之，烦懑不快，今省所奏，释然如醒。朕计已决，卿可无忧。”
奏疏递上去后，被留在宫中没下发。高祖把使者叫到内室，传密旨给桑维翰说：“朕一向向北边侍奉契丹，烦闷不快，现在看了你的奏章，豁然开朗像醒了一样。朕主意已定，你可以放心。”
〔11〕七年942夏，高祖驾在邺都，维翰自镇来朝，改授晋昌军节度使。少帝嗣位，征拜侍中，监修国史。频上言请与契丹和，为上将景延广所否。明年，杨光远构契丹，有澶渊之役，凡制敌下令，皆出于延广，维翰与诸相无所与之。及戎王退，维翰使亲党受宠于少帝者，密致自荐，曰：“陛下欲制北方以安天下，非维翰不可。”少帝乃出延广守洛，以维翰守中书令，再为枢密使、宏文馆大学士，继封魏国公。事无巨细，一以委之。数月之间，百度浸理。然权位既重，而四方赂遗，咸凑其门，故仍岁之间，积货钜万，由是浇竞辈得以兴谤。未几，内客省使李彦韬、端明殿学士冯玉皆以亲旧用事，与维翰不协，间言稍入。维翰渐见疏忌，将加黜退，赖宰相刘昫李崧奏云：“维翰元勋，且无显过，不宜轻有进退。”少帝乃止。寻以冯玉为枢密使，以分维翰之权。后因少帝微有不豫，维翰曾密遣中使达意于太后，请为皇弟重睿择师傅以教道之，少帝以此疑其有他。俄而冯玉作相，与维翰同在中书，会舍人卢价秩满，玉乃下笔除价为工部侍郎，维翰曰：“词臣除此官稍慢，恐外有所议。”因不署名，属维翰休假，玉竟除之，自此维翰与玉尤不相协。俄因少帝以重睿择师傅言于玉，玉遂以词激少帝，寻出维翰为开封府尹。维翰称足疾，罕预朝谒，不接宾客。是岁，秋霖经月不歇。一日，维翰出府门由西街入内，至国子门，马忽惊逸，御者不能制，维翰落水，久而方苏。或言私邸亦多怪异，亲党咸忧之。及契丹至中渡桥，维翰以国家安危系在朝夕，乃诣执政异其议，又求见帝，复不得对。维翰退而谓所亲曰：“若以社稷之灵，天命未改，非所能知也；若以人事言之，晋氏将不血食矣。”
天福七年夏天，高祖在邺都，桑维翰从镇上来朝见，改任晋昌军节度使。少帝继位后，征召他做侍中，监修国史。他多次上奏请求和契丹讲和，被上将景延广否决。第二年，杨光远勾结契丹，发生澶渊之战，所有制敌命令都出自景延广，桑维翰和宰相们没参与。等契丹退兵，桑维翰让受宠于少帝的亲信暗地推荐自己，说：“陛下想制伏北方安定天下，非桑维翰不可。”少帝就让景延广去守洛阳，让桑维翰守中书令，再任枢密使、宏文馆大学士，接着封魏国公。大小事务全交给他。几个月内，百事治理得井井有条。但权力地位重了，四方贿赂都涌向他家，几年间积累财富巨万，因此争名逐利的人开始诽谤他。不久，内客省使李彦韬、端明殿学士冯玉都因亲戚旧交掌权，和桑维翰不和，挑拨的话渐渐传开。桑维翰逐渐被疏远猜忌，差点被罢免，靠宰相刘昫、李崧上奏说：“桑维翰是元勋，没明显过错，不该轻易变动。”少帝才作罢。不久让冯玉当枢密使，分桑维翰的权。后来少帝有点小病，桑维翰曾秘密派中使向太后传话，请为皇弟重睿选师傅教导，少帝因此怀疑他有异心。不久冯玉当宰相，和桑维翰同在中书省。正赶上中书舍人卢价任期届满，冯玉就提笔任命卢价为工部侍郎，桑维翰说：“词臣任这个官有点慢，恐怕外面有议论。”不肯署名。赶上桑维翰休假，冯玉就自己任命了，从此桑维翰和冯玉更不和。不久少帝把重睿选师傅的事告诉冯玉，冯玉就用话激少帝，很快让桑维翰出任开封府尹。桑维翰称脚有病，很少上朝，不接见宾客。这年，秋雨连绵一个月不停。一天，桑维翰出府门从西街进宫，到国子门，马突然受惊狂奔，车夫控制不住，桑维翰落水，很久才醒。有人说他私宅也多怪异，亲戚都担忧他。等契丹到中渡桥，桑维翰觉得国家安危在旦夕，就去见执政者提出不同意见，又求见皇帝，没得到回应。桑维翰退下来对亲信说：“如果靠社稷神灵，天命没改，这不是我能知道的；如果按人事说，晋朝要绝后了。”
〔12〕开运三年946十二月十日，王师既降契丹；十六日，张彦泽以前锋骑军陷都城。戎王遣使遗太后书云：“可先使桑维翰、景延广远来相接，甚是好事。”是日凌旦，都下军乱，宫中火发。维翰时在府署，左右劝使逃避，维翰曰：“吾国家大臣，何所逃乎！”即坐以俟命。时少帝已受戎王抚慰之命，乃谋自全之计，因思维翰在相时，累贡谋画，请与契丹和，虑戎王到京穷究其事，则显彰己过，故欲杀维翰以灭其口，因令图之。张彦泽既受少帝密旨，复利维翰家财，乃称少帝命召维翰。维翰束带乘马，行及天街，与李崧相遇，交谈之次，有军吏于马前揖维翰赴侍卫司，维翰知其不可，顾谓崧曰：“侍中当国，今日国亡，翻令维翰死之，何也？”崧甚有愧色。是日，彦泽遣兵守之，十八日夜，为彦泽所害，时年四十九。即以衣带加颈，报戎王主：维翰自经而死。戎王主曰：“我本无心害维翰，维翰不合自致。”戎王至阙，使人验其状，令殡于私第，厚抚其家，所有田园邸第，并令赐之。及汉高祖登极，诏赠尚书令。
开运三年十二月十日，后晋军队投降契丹；十六日，张彦泽率前锋骑兵攻陷都城。契丹主派使者给太后送信说：“可以先让桑维翰、景延广远道来接我，这是好事。”这天凌晨，京城军队作乱，宫中起火。桑维翰当时在府署，左右劝他逃跑，他说：“我是国家大臣，往哪逃！”就坐着等命令。当时少帝已接受契丹主安抚，想自保，想起桑维翰当宰相时多次建议和契丹讲和，怕契丹主到京追究，显得自己有过错，就想杀桑维翰灭口，于是让人谋划。张彦泽既受少帝密旨，又贪图桑维翰家财，就假传少帝命令召桑维翰。桑维翰整好衣带骑马，走到天街，遇见李崧，交谈时，有个军吏在马前请桑维翰去侍卫司，桑维翰知道不对劲，回头对李崧说：“你当宰相，如今国亡，反而让我死，为什么？”李崧很惭愧。这天，张彦泽派兵看守他，十八日夜里，被张彦泽害死，当时四十九岁。张彦泽用衣带勒住他脖子，报告契丹主说桑维翰上吊死了。契丹主说：“我本来没想害桑维翰，他不该自己找死。”契丹主到京城，让人验尸，命令在私宅殡殓，优厚抚恤他家，所有田园宅第都赐给他家。等汉高祖即位，下诏追赠尚书令。